< PreviousSPECIAL PRIVILEGES FOR KRUNGSRI EXCLUSIVE รุับเอกสิทีธิ์ิ�ม่ากม่ายรุับเอกสิทีธิ์ิ�ม่ากม่าย ส่่ไลฟ์์สไตล์เหน้อรุะดัับ อัปเกรุดัชั้ั�นโดัยสารุสายการุบิน* • ทุกเส้นทาง เมื่อมียอดเงินเฉลี่ย 6 เดือนย้อนหลัง 150 ล้านบาทข้้นไป และมียอดใช้จ่ายสะสมผ่่านบัตรเครดิตฯ 1 ล้านบาท • เส้นทางเอเชีย เมื่อมียอดเงินเฉลี่ย 6 เดือนย้อนหลัง 10-149.99 ล้านบาท และมียอดใช้จ่ายสะสมผ่่านบัตรเครดิตฯ 1 ล้านบาท รุับบัตรุโดัยสารุสายการุบินชั้ั�นปรุะหยัดั ลีม่่ซีีน และบรุิการุทีี�สนาม่บิน* เมื่อมียอดใช้จ่ายสะสมผ่่านบัตรเครดิตฯ ครบตามเงื่อนไข • เส้นทางอเมริกา เมื่อมียอดใช้จ่ายสะสม 8 ล้านบาทข้้นไป • เส้นทางยุโรป เมื่อมียอดใช้จ่ายสะสม 5-7.99 ล้านบาทข้้นไป • เส้นทางเอเชีย เมื่อมียอดใช้จ่ายสะสม 3-4.99 ล้านบาท • เส้นทางในประเทศ เมื่อมียอดใช้จ่ายสะสม 1.5-2.99 ล้านบาทบรุิการุรุถลีม่่ซีีนส�ว้นตัว้ รุะหว้�างสนาม่บินและทีี�พิัก ภายในปรุะเทีศ* เมื่อมียอดเงินฝาก/ เงินลงทุนครบตามเงื่อนไข บรุิการุห�องรุับรุอง ทีี�สนาม่บินกว้�า 1,300 แห�งทีั�ว้โลก* ผ่่าน DragonPass เมื่อมียอดเงินฝาก /เงินลงทุนครบตามเงื่อนไข รุับเอกสิทีธิ์ิ�รุายเดั้อน และรุายไตรุม่าส ผ่�าน KMA krungsri app. เมื่อมียอดเงินฝาก/ เงินลงทุนครบตามเงื่อนไข เอกสิทีธิ์ิ�ฟ์ิตเนส* ณ โรุงแรุม่และสถานบรุิการุ ชั้ั�นนำาม่ากม่าย (จำานวน 8 ครั้ง/ท่าน/เดือน นับรวมทุกสถานที่ให้บริการ) รุับสิทีธิ์ิพิิเศษ ณ ห�องอาหารุชั้ั�นนำา* เมื่อมียอดใช้จ่ายสะสม ผ่่านบัตรเครดิตฯ ครบตามเงื่อนไข ชั้ำารุะเบี�ยปรุะกัน ผ่�านบัตรุเครุดัิตฯ* รับเครดิตเงินคืน รวมกว่า 28,000 บาท และเอกสิทีธิ์ิ�เหน้อรุะดัับ อีกม่ากม่าย ส่่สุขทีี�สุดั ในแบบคุณ รุับสิทีธิ์ิพิิเศษ แพิ็คเกจ ห�องพิัก 3 ว้ัน 2 ค้น* เมื่อมียอดใช้จ่ายสะสม ผ่่านบัตรเครดิตฯ ครบตามเงื่อนไข สอบถาม่เพิิ�ม่เติม่ ศ่นย�บรุิการุล่กค�ากรุุงศรุี เอ็กซี�คล่ซีีฟ์ โทีรุ. 0 2296 5566 *สิทธิพิเศษนี้ สำาหรับผู่้ถือบัตรเครดิต กรุงศรี เอ็กซ์์คลูซ์ีฟ ซ์ิกเนเจอร์ เฉพาะบัตรหลักเท่านั้น22 INVESTMENT OUTLOOK INVESTMENT OPPORTUNITIES FOR Q4 ลังทุนอย่างไรในไตรมาส 4 ภาพรวมเศรษฐกิิจโลกิในช่่วงที่่�ผ่่านมาเป็็นอย่่างไร โอกิาสในกิารลงทีุ่นช่่วงไตรมาส 4 ควรโฟกิัสที่่�จุดใด กิลยุ่ที่ธ์์ที่่�ใช่้ต้องเป็็นแบบไหน ที่ั�งหมดน่�เรารวมไว้ให้คุณ23 ภาพรวมเศรษฐกิจโลกเริ่มเห็นสัญญาณการชะลอตัว ในช่วงไตรมาส 3 จากการเติบโตที่โดดเด่นในช่วงไตรมาส 2 เศรษฐกิจโลักม่สัญญาณช่ะลัอตัวลังบ�าง แต่ยังเติบโตได� ภาพรัวัมเศรัษฐก้จโลูกเรั้�มเห็็นสัญญาณการั ชะลูอ็ตัวัในช่วังไตรัมาส 3 จากการัเต้บโตที�โดีดีเดี่น ในช่วังไตรัมาส 2 โดีย IMF คาดีการัณ์ GDP ข้อ็งสห็รััฐฯ เต้บโต 2.6% ในปีีนี� ยูโรัโซ์นคาดีเต้บโต เพียง 0.9% ข้ณะที�ภาพรัวัมข้อ็งปีรัะเทศในกลูุ่ม ตลูาดีเก้ดีให็ม่ยังมีแนวัโน้มการัเต้บโตที�แข้็งแรัง โดียมอ็งจีนโต 5% อ็้นเดีีย 7% ASEAN-5 4.5% ทั�งนี�ภาพรัวัมข้อ็งดีัชนีผู่้จัดีการัฝ่่ายจัดีซ์่�อ็ (PMI) ภาคบรั้การัในห็ลูายปีรัะเทศยังคงสูงกวั่า 50 สะท้อ็นแนวัโน้มการัข้ยายตัวัข้อ็งธิุรัก้จภาคบรั้การั ข้ณะที�ดีัชนีผู่้จัดีการัฝ่่ายจัดีซ์่�อ็ (PMI) ภาคการัผ่ลู้ต บางปีรัะเทศเรั้�มมีสัญญาณที�ตำ�ากวั่า 50 สะท้อ็น แนวัโน้มการัห็ดีตัวัข้อ็งธิุรัก้จภาคการัผ่ลู้ต ธุนาคารกลัางหลัายแห่งทยอย ลัดดอกเบ่�ยหลัังเงินเฟื้้อปัรับลัง เดี่อ็นม้ถุนายนที�ผ่่านมา ธินาคารักลูางยุโรัปี (ECB) เรั้�มลูดีดีอ็กเบี�ยเปี็นครัั�งแรัก เช่นเดีียวักับ ธินาคารักลูางอ็ังกฤษ (BoE) ที�เรั้�มลูดีดีอ็กเบี�ย ครัั�งแรักในเดี่อ็นส้งห็าคม สะท้อ็นถ่งภาพรัวัม เง้นเฟ้อ็ทั�วัโลูกที�ชะลูอ็ลูงอ็ย่างชัดีเจนทั�งในยูโรั โซ์น แลูะอ็ังกฤษ ส่วันธินาคารักลูางสห็รััฐฯ (Fed) ส่งสัญญาณชัดีเจนถ่งการัลูดีดีอ็กเบี�ยในเดี่อ็นกัน ยายน แม้วั่าเง้นเฟ้อ็ในสห็รััฐฯ จะปีรัับตัวัลูง ค่อ็นข้้างช้า (Stickiness) ดี้วัยผ่ลูจากเง้นเฟ้อ็ ในภาคบรั้การั แลูะกลูุ่มที�อ็ยู่อ็าศัย (Shelter) ที�ยังสูง แต่ดี้วัยตลูาดีแรังงานข้อ็งสห็รััฐฯ ที�ยังมี ภาพรัวัมที�ดีี ทำาให็้ Fed มีควัามมั�นใจมากข้่�นใน การัผ่่อ็นคลูายนโยบายการัเง้นในช่วังที�ผ่่านมา ควัามท้าทายห็ลูังจากนี�ที�นักลูงทุนต้อ็งต้ดีตาม ค่อ็ 1. ดีอ็กเบี�ยที�กำาลูังถูกปีรัับลูง จะปีรัับลูงไดี้เรั็วั มากแค่ไห็น 2. เง้นเฟ้อ็จะปีรัับข้่�นมาอ็ีกห็รั่อ็ไม่ แลูะ 3. ผ่ลูจากการัปีรัับลูดีดีอ็กเบี�ยจะทำาให็้ เศรัษฐก้จฟื�นตัวัไดี้ดีีข้่�นห็รั่อ็ไม่ กำาไรบริษัทจดทะเบ่ยนยังเติบโตได� แม�เผช่ิญความผันผวนอย่างหนัก ภาพรัวัมข้อ็งตลูาดีห็ุ้นยังสามารัถเต้บโต ไดี้ดีี ห็ลูังกำาไรับรั้ษัทจดีทะเบียนข้อ็งสห็รััฐฯ ช่วังไตรัมาส 2 ยังเต้บโตรัาวั 9%YoY ดีีข้่�นจาก ช่วังไตรัมาส 1 ที�โตรัาวั 8%YoY ซ์่�งห็นุนโดียห็ุ้น กลูุ่ม Consumer Discretionary, Financial, Healthcare แลูะ Utilities ข้ณะที� Bloomberg Consensus ปีรัะเม้นวั่า ภาพรัวัมกำาไรัช่วังไตรัมาส 3 อ็าจมีสัญญาณชะลูอ็ลูงบ้าง โดียคาดีโตรัาวั 4.9%YoY ข้ณะที�ช่วังไตรัมาส 4 คาดีการัณ์กำาไรั กลูับมาฟื�นตัวัไดี้ดีีรัาวั 11.3%YoY กลัยุทธุ์การลังทุนในไตรมาส 4 สำาห็รัับกลูยุทธิ์การัลูงทุนในไตรัมาส 4 ฝ่่ายกลูยุทธิ์แลูะที�ปีรั่กษาการัลูงทุน แนะนำาให็้เน้น ลูงทุนใน 3 ธิีมการัลูงทุนห็ลูัก ไดี้แก่ 1. Fed มีแนวัโน้มปีรัับลูดีอ็ัตรัาดีอ็กเบี�ย นโยบายในช่วังที�เห็ลู่อ็ข้อ็งปีี แนะนำาให็้ลูงทุน กอ็งทุนตรัาสารัห็นี�ที�มีคุณภาพเครัดี้ตที�ดีี (High Quality Bond) เน่�อ็งจากอ็ัตรัาผ่ลูตอ็บแทน ตรัาสารัห็นี�ปีัจจุบันอ็ยู่รัะดีับสูงสุดีในรัอ็บกวั่า 20 ปีี แลูะมีโอ็กาสไดี้ผ่ลูตอ็บแทนส่วันเพ้�มจาก รัาคาตรัาสารัห็นี�ที�เพ้�มข้่�นจากอ็ัตรัาดีอ็กเบี�ย ตลูาดีที�ปีรัับตัวัลูดีลูง 2. เศรัษฐก้จโลูกชะลูอ็ตัวัลูงแบบ Soft Landing แนะนำาลูงทุนในกอ็งทุนห็ุ้นที�เน้นลูงทุนในบรั้ษัท ที�มีแบรันดี์แข้็งแกรั่งรัะดีับโลูกซ์่�งมีผ่ลูปีรัะกอ็บ การัที�แข้็งแรังในช่วังเศรัษฐก้จชะลูอ็ตัวั 3. การัปีรัะยุกต์ใช้เทคโนโลูยี Generative AI เพ้�มข้่�นในโลูกยุคปีัจจุบัน แนะนำาลูงทุนกอ็งทุน ห็ุ้นที�เน้นลูงทุนในบรั้ษัทเทคโนโลูยีข้นาดีให็ญ่ที�มี การัเต้บโตข้อ็งรัายไดี้สูง งบการัเง้นแข้็งแรังแลูะ มีห็นี�อ็ยู่ในรัะดีับตำ�า นอ็กจากนี�เรัาแนะนำาให็้กรัะจายการัลูงทุนใน ตลูาดีห็ุ้นเวัียดีนามซ์่�งมีการัเต้บโตทางเศรัษฐก้จ สูง กำาไรับรั้ษัทจดีทะเบียนฟื�นตัวัดีีต่อ็เน่�อ็งแลูะ มีโอ็กาสถูกยกรัะดีับ (Upgrade) เข้้าสู่ตลูาดี เก้ดีให็ม่ (Emerging Market) รัวัมถ่งส้นทรััพย์ ทางเลู่อ็ก อ็ย่างเช่นห็ุ้นนอ็กตลูาดี (Private Equity) ส้นเช่�อ็แลูะตรัาสารัห็นี�ภาคเอ็กชนที� ไม่ไดี้จดีทะเบียนในตลูาดี (Private Credit) แลูะห็ุ้นกู้ที�มีอ็นุพันธิ์แฝ่ง (Structured Products) เพ่�อ็ช่วัยเพ้�มผ่ลูตอ็บแทนแลูะลูดีควัามเสี�ยงข้อ็ง พอ็รั์ตลูงทุนให็้ดีีย้�งข้่�นในทีางตรุงกันข้าม่ ขนาดัของตลาดั Private Credit เติบโตม่ากกว้่า 2 เที่าในชั้่ว้ง 10 ปีทีี�ผ่่านม่า การุปล่อยก่้ของธิ์นาคารุสหรุัฐฯ ในกลุ่ม่สินเชั้้�อเพิ้�อปรุะกอบธิ์ุรุกิจ ม่ีสัดัส่ว้นลดัลงอย่างม่ากในปี ค.ศ. 2000 และม่ีการุเติบโตค่อนข้างตำ�า แม่้ว้่าตลาดัโดัยรุว้ม่จะปรุับตัว้เพิิ�ม่ข้�น USD $bn $1,300 $1,200 $1,100 $1,000 $900 $800 $700 $600 $500 $400 $300 $200 $100 $- 30% 25% 20% 15% 10% 4MM 0MM Basel lll Dodd Frank Dec-00 Dec-01 Dec-02Dec-03 Dec-04 Dec-05 Dec-06 Dec-07Dec-08 Dec-09 Dec-10Dec-11Dec-12Dec-13Dec-14Dec-15Dec-16Dec-17Dec-18Dec-19 Dec-20 +264% over the last - 10 years 1990 1992 1995 % of commercial bank loans and leases 1997 1999 2002 2004 2006 2009 2011 2013 2016 2018 Total loans and leases Commercial and industrial loans % of Total 24 เม่�อกิล่าวถึึงกิารลงทีุ่นตราสารหน่� นักิลงทีุ่นคงคุ้นเคย่กิับกิารลงทีุ่นตราสารหน่�โดย่ตรง ด้วย่กิารซื้่�อพันธ์บัตรรัฐบาล และหุ้นกิ้้เอกิช่น หรือกิารลงทีุ่นโดย่อ้อมผ่่านกิองทีุ่นรวมที่่�ม่นโย่บาย่ลงทีุ่นตราสารหน่� ที่ั�งน่� ย่ังม่อ่กิที่างเล่อกิหนึ�ง ในกิารลงทีุ่นตราสารหน่� นั�นค่อ กิารลงทีุ่นตราสารหน่�นอกิตลาด (Private Credit) ซื้ึ�งตราสารหน่�นอกิตลาดค่ออะไร น่าสนใจลงทีุ่นอย่่างไร และที่ำาไมควรม่ตราสารหน่�นอกิตลาดอย่้่ในพอร์ตกิารลงทีุ่น บที่ความน่�ม่คำาตอบ INVESTMENT KNOWLEDGE KFPCD-UI ทีางเล้อกลงทีุน ตรุาสารุหนี�นอกตลาดั ทำาความรู�จักตราสารหน่�นอกตลัาด (Private Credit) ตรัาสารัห็นี�นอ็กตลูาดี (Private Credit) ค่อ็ แห็ลู่งเง้นทุนทางเลู่อ็ก นอ็กตลูาดี โดีย “ผู่้ให็้เง้นทุน” ค่อ็นักลูงทุนที�ไม่ใช่สถาบันการัเง้น ซ์่�งแตก ต่างจากแห็ลู่งเง้นทุนแบบดีั�งเดี้มที� “ผู่้ต้อ็งการัเง้นทุน” มักกู้เง้นผ่่านธินาคารั ห็รั่อ็การัอ็อ็กห็ุ้นกู้ ปีัจจุบันตรัาสารัห็นี�นอ็กตลูาดี (Private Credit) ไดี้รัับควัามน้ยมมากข้่�น เน่�อ็งจาก • ควัามย่ดีห็ยุ่น:ควัามย่ดีห็ยุ่น: ผู่้กู้แลูะผู่้ปีลู่อ็ยกู้สามารัถเจรัจาเพ่�อ็กำาห็นดีรัูปีแบบ การักู้ย่มที�ตอ็บโจทย์ทั�งสอ็งฝ่่ายไดี้ดีีที�สุดีไม่วั่าจะเปี็นรัะยะเวัลูา ส้นทรััพย์คำ�าปีรัะกัน รัูปีแบบการัจ่ายเง้น เปี็นต้น • แห็ลู่งเง้นทุนทางเลู่อ็ก:แห็ลู่งเง้นทุนทางเลู่อ็ก: ปีัจจุบันการัปีลู่อ็ยกู้ในตลูาดีมักเอ็่�อ็ต่อ็ บรั้ษัทที�มีข้นาดีค่อ็นข้้างให็ญ่ ทำาให็้ผู่้กู้เรั้�มมอ็งห็าแห็ลู่งเง้นทุนทางเลู่อ็ก ที�สามารัถเข้้าถ่งไดี้ง่ายข้่�น • ข้้อ็จำากัดีในภาคธินาคารั:ข้้อ็จำากัดีในภาคธินาคารั: การัปีลู่อ็ยกู้ข้อ็งภาคธินาคารัมีควัามเข้้มงวัดี มากข้่�น แลูะมีเง้นทุนอ็ย่างจำากัดี จ่งเปี็นโอ็กาสสำาห็รัับผู่้ปีลู่อ็ยกู้อ็่�น ๆ นอ็กจากธินาคารั ในการัเข้้าถ่งตลูาดี ห็รั่อ็ผู่้กู้ที�มีศักยภาพเต้บโต มูลัค่าตลัาดของสินทรัพย์ในกลัุ่ม Private Credit เติบโตข้�นมากเม่�อเท่ยบกับภูาคธุนาคาร ที�มา: BlackRock • รัูปีซ์้าย - Federal Reserve H8 ณ 30 ม้.ย. 2020 • รัูปีข้วัา - Preqin ณ 30 ก.ย. 2021คว้าม่เสี�ยง รุะดัั บผ่ ลตอบแ ทีน ทีี�คา ดัห ว้ัง Direct Lending การปล่อยกู้โดยตรง ให้กับผู่้กู้ ส่วนใหญ่่มักมี สิทธิเรียกร้องในลำาดับต้น Mezzanine หรือ ตราสารหนี้ก้่งทุน เป็นการปล่อยกู้ที่ผู่้กู้ มีสิทธิที่จะเปลี่ยนหนี้ เป็นทุนในอนาคต Opportunistic การปล่อยกู้ให้กับบริษัทที่ กำาลังเผ่ชิญ่กับปัญ่หา หรือข้อจำากัดทางการเงิน Distressed การลงทุนในตราสารหนี้ ที่ผ่ิดนัดชำาระหนี้หรือ ด้อยคุณภิาพ 25 กลัยุทธุ์การลังทุนตราสารหน่�นอกตลัาด (Private Credit) สำาห็รัับกลูยุทธิ์การัลูงทุนตรัาสารัห็นี�นอ็กตลูาดี (Private Credit) มีห็ลูากห็ลูายรัูปีแบบดี้วัยกัน ตัวัอ็ย่างเช่น • Direct LendingDirect Lending ค่อ็ การัปีลู่อ็ยกู้โดียตรังให็้กับผู่้กู้ ส่วันให็ญ่มักมี ส้ทธิ้เรัียกรั้อ็งในลูำาดีับต้น • MezzanineMezzanine ค่อ็ ตรัาสารัห็นี�ก่�งทุน เปี็นการัปีลู่อ็ยกู้ที�ผู่้กู้มีส้ทธิ้ที� จะเปีลูี�ยนห็นี�เปี็นทุนในอ็นาคต จากภาพข้้างต้นจะเห็็นวั่า กลูยุทธิ์การัลูงทุน Direct Lending ห็รั่อ็ การัปีลู่อ็ยกู้โดียตรังให็้กับผู่้กู้ จะมีรัะดีับผ่ลูตอ็บแทนคาดีห็วัังที�ตำ�ากวั่ากลูยุทธิ์ การัลูงทุนรัูปีแบบอ็่�น ข้ณะเดีียวักันรัะดีับควัามเสี�ยงก็ตำ�ากวั่าดี้วัย ทั�งนี� ทั�งนี� กลูยุทธิ์การัลูงทุน Direct Lending เปี็นการัลูงทุนตรัาสารัห็นี�นอ็กตลูาดี กลูยุทธิ์การัลูงทุน Direct Lending เปี็นการัลูงทุนตรัาสารัห็นี�นอ็กตลูาดี (Private Credit) ที�ไดี้รัับควัามน้ยมมากที�สุดี(Private Credit) ที�ไดี้รัับควัามน้ยมมากที�สุดี เน่�อ็งจากเปี็นการัลูงทุนที�มี ส้นทรััพย์คำ�าปีรัะกัน ส้ทธิ้เรัียกรั้อ็งการัชำารัะห็นี�อ็ยู่ลูำาดีับต้น ๆ รัวัมถ่งมี ข้้อ็กำาห็นดีดี้านการัเง้นที�ต้อ็งดีำารัง โดียปีกต้กลูยุทธิ์การัลูงทุน Direct Lending มักเปี็นการัปีลู่อ็ยกู้ให็้กับบรั้ษัทข้นาดีกลูาง-เลู็ก ซ์่�งมีมูลูค่าก้จการั ปีรัะมาณ 100 - 2,500 ลู้านดีอ็ลูลูารั์สห็รััฐ สำาห็รัับควัามน่าสนใจข้อ็งกลูยุทธิ์การัลูงทุน Direct Lending มีดีังนี� • อ็ัตรัาผ่้ดีนัดีชำารัะห็นี�ตำ�า:อ็ัตรัาผ่้ดีนัดีชำารัะห็นี�ตำ�า: กลูยุทธิ์การัลูงทุน Direct Lending มีอ็ัตรัาการั ตัวอย่างกลัยุทธุ์การลังทุนตราสารหน่�นอกตลัาด (Private Credit) ที�มา: BlackRock ณ ม.ค. 2024 • OpportunisticOpportunistic ค่อ็ การัปีลู่อ็ยกู้ให็้กับบรั้ษัทที�กำาลูังเผ่ช้ญปีัญห็า ห็รั่อ็ข้้อ็จำากัดีทางการัเง้น • Distressed Distressed ค่อ็ การัลูงทุนตรัาสารัห็นี�ที�ผ่้ดีนัดีชำารัะห็นี�ห็รั่อ็ดี้อ็ย คุณภาพ ผ่้ดีนัดีชำารัะห็นี�ที�ตำ�ากวั่า แลูะอ็ัตรัาการัไดี้รัับชำารัะค่นห็นี�เม่�อ็เก้ดีการัผ่้ดีนัดี ชำารัะห็นี�ที�สูงกวั่า เม่�อ็เทียบกับ Bank Loans แลูะห็ุ้นกู้ High Yield เปี็น ผ่ลูจากอ็ำานาจในการัต่อ็รัอ็งแลูะควัามย่ดีห็ยุ่นข้อ็งโครังสรั้างการักู้ย่ม • กรัะจายควัามเสี�ยง:กรัะจายควัามเสี�ยง: ช่วังที�ตลูาดีการัลูงทุนมีควัามผ่ันผ่วัน ไม่วั่าจะเปี็น ช่วังอ็ัตรัาดีอ็กเบี�ยปีรัับตัวัข้่�น ห็รั่อ็ช่วังเก้ดีวั้กฤตต่าง ๆ กลูยุทธิ์การัลูงทุน Direct Lending ยังมีควัามแข้็งแกรั่งแลูะมักไดี้รัับผ่ลูกรัะทบตำ�ากวั่า Bank Loans แลูะห็ุ้นกู้ High Yield ซ์่�งช่วัยกรัะจายควัามเสี�ยงให็้กับพอ็รั์ตการัลูงทุนไดี้ • โอ็กาสรัับผ่ลูตอ็บแทนสูง:โอ็กาสรัับผ่ลูตอ็บแทนสูง: นักลูงทุนมีโอ็กาสรัับผ่ลูตอ็บแทน (Yield) จากกลูยุทธิ์การัลูงทุน Direct Lending ที�สูงกวั่าตลูาดี Public Credit จากส่วันชดีเชยควัามเสี�ยงที�เพ้�มข้่�น แลูะที�สำาคัญ กลูยุทธิ์การัลูงทุน Direct Lending ยังสามารัถสรั้างผ่ลูตอ็บแทนที�โดีดีเดี่นในรัะยะยาวั14% 7% 0% -7% -14% 10% 8% 6% 4% 2% 0% 99.9% Floating rate¹ 100% Senior secured² 11.05% Distribution rate³ $486mm Total assets4 สัดัส่ว้นการุลงทีุนแบ่งตาม่อุตสาหกรุรุม่สัดัส่ว้นการุลงทีุนแบ่งตาม่โครุงสรุ้างเงินทีุนองค์ปรุะกอบของ Yield ของกองทีุนในปัจจุบัน Annualized Total Return % Annualized Total Return % 4.31% 1Q 2021 - 2Q 20233Q 2004 - 3Q 2023 ผ่ลตอบแทีนย้อนหลัง ตั�งแต่ไตรุม่าส 1 ปี 2021 - ไตรุม่าส 2 ปี 2023 ผ่ลตอบแทีนย้อนหลัง ตั�งแต่ไตรุม่าส 3 ปี 2004 (ปีทีี�ดััชั้นี CDLI จัดัตั�ง) 9.88% 9.42% 6.27% 4.62% -0.59% Bank Loans¹ High Yield² Direct Lending² 100% Credit Spread 3-Month Base Rate 0.2% Potential Prepayment Premium 0.5% Original Issue Discount (OLD) First Lien 6.30% 5.30% Software Professional Services Insurance Diversified Financial Services Commercial Services & Supplies Construction & Engineering IT Services Hotels, Restaurant & Leisure Internet Software & Services Health Care Providers & Services Aerospace & Defense Building Products Media Capital Markets Machinery Pharmaceuticals Real Estate Management & Development Diversified Consumer Services Household Durables Health Care Technology Consumer Finance Other 15% 9% 11% 10% 6% 5% 5% 5% 5% 5% 3% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 2% 26 ในระยะยาว กลัยุทธุ์ Direct Lending ม่ปัระวัติการสร�างผลัตอบแทนท่�โดดเด่น พอร์ตการลังทุนปััจจุบันของกองทุน BlackRock Private Credit Fund ที�มา: Morningstar, Cliffwater Direct Lending Index (CDLI), St. Louis Fed, BlackRock ณ 30 ก.ย. 2023 • ผ่ลูการัดีำาเน้นงานที�แสดีงเพ่�อ็ใช้ปีรัะกอ็บการัอ็ธิ้บายเท่านั�น แลูะไม่ไดี้สะท้อ็นถ่งค่าธิรัรัมเนียมห็รั่อ็ค่าใช้จ่ายต่าง ๆ ที�เกี�ยวัข้้อ็ง • ช่วังเวัลูาที�ถูกเลู่อ็กในภาพซ์้ายมีวััตถุปีรัะสงค์เพ่�อ็แสดีงผ่ลูการัดีำาเน้นงานห็ลูังจากควัามผ่ันผ่วันในช่วัง COVID-19 • 1 - Bank Loans อ็้างอ็้งจาก the S&P/LSTA Leveraged Loan Total Return Index • 2 - High Yield อ็้างอ็้งจาก the Bloomberg US Corporate High Yield Total Return Index • 3 - Direct Lending อ็้างอ็้งจาก the Cliffwater Direct Lending Index • วัันจัดีตั�งข้อ็งดีัชนี Cliffwater Direct Lending Index ค่อ็ 30 ก.ย. 2004 ที�มา: BlackRock ณ 31 มี.ค. 2024 • 1 - การัลูงทุนในตรัาสารัที�มีอ็ัตรัาดีอ็กเบี�ยลูอ็ยตัวั จะทำาให็้อ็ัตรัาดีอ็กเบี�ยห็น้าตั�วัปีรัับเปีลูี�ยนตามการัเปีลูี�ยนแปีลูงข้อ็งอ็ัตรัาดีอ็กเบี�ย • 2 - การัลูงทุนในตรัาสารัไม่ดี้อ็ยส้ทธิ้มักจะมีการัคำ�าปีรัะกันโดียส้นทรััพย์ที�มีตัวัตน ส้นทรััพย์ที�ไม่มีตัวัตน แลูะมูลูค่าก้จการั ซ์่�งปีรัะกอ็บดี้วัยส้ทธิ้ การัเรัียกรั้อ็งชำารัะห็นี�ลูำาดีับที� 1 แลูะ 2 ในกรัณีที�เก้ดีการัผ่้ดีนัดีชำารัะ • 3 - Distribution Rate คำานวัณจากอ็ัตรัาการัจ่ายเง้นปีันผ่ลูลู่าสุดีต่อ็ตรัาสารัเฉลูี�ยต่อ็ปีี ห็ารัดี้วัยมูลูค่าส้นทรััพย์รัวัม โดียไม่ไดี้เปี็นการัการัันตีถ่ง ผ่ลูการัดีำาเน้นงานในอ็นาคต แลูะอ็าจมีแห็ลู่งเง้นทุนจากแห็ลู่งอ็่�นนอ็กเห็น่อ็ไปีจากกรัะแสเง้นสดีรัับจากการัลูงทุน อ็ย่างไรัก็ตามตั�งแต่จัดีตั�งกอ็งทุนจน ถ่งวัันที�ปีัจจุบัน เง้นปีันผ่ลูทั�งห็มดีข้อ็งกอ็งทุนมาจากกรัะแสเง้นสดีรัับจากการัลูงทุน • 4 - มูลูค่าส้นทรััพย์จากรัาคายุต้ธิรัรัมตามมาตรัฐานข้อ็ง GAAP โดียอ็้างอ็้งจากแนวัทางการัปีรัะเม้นมูลูค่าที�รัะบุไวั้ในห็นังส่อ็ชี�ชวันYear 2022 2023 2024 ระยะเวลา ผ่ลตอบแทนสะสมตามช่วงเวลา 1 เดือน 1.1% YTD 3.3% 1 ปี 16.4% ตั้งแต่จัดตั้งกองทุน (ต่อปี) 10.0% Jan - 3.2% 1.2% Feb - 0.6% 1.0% Mar - 0.7% 1.1% Apr - 1.5% - May - -0.5% - Jun -6.0% 2.7% - Jul 3.9% 1.8% - Aug 1.9% 1.4% - Sep -3.9% 1.5% - Oct 1.3% 3.2% - Nov 0.8% 0.6% - Dec 0.2% 0.7% - YTD -2.2% 17.8% 3.3% 27 ผลัการดำาเนินงานย�อนหลัังของกองทุน BlackRock Private Credit Fund ที�มา: BlackRock ณ 31 มี.ค. 2024 • ข้้อ็มูลูที�แสดีงเปี็นผ่ลูตอ็บแทนสุทธิ้ ซ์่�งคำานวัณจากการัเปีลูี�ยนแปีลูงข้อ็งรัาคาห็น่วัยลูงทุนต่อ็ห็น่วัยในช่วังเวัลูาที�รัะบุ บวักดี้วัยเง้นปีันผ่ลูต่อ็ตรัาสารั ห็ารัดี้วัยรัาคาห็น่วัยลูงทุนสุทธิ้ต่อ็ตรัาสารัในช่วังต้นงวัดี • ผ่ลูตอ็บแทนที�แสดีงอ็้างอ็้งจากงบการัเง้นยังไม่ไดี้ผ่่านการัรัับรัอ็งโดียผู่้สอ็บบัญชี โดียเปี็นผ่ลูตอ็บแทนสุทธิ้จากค่าใช้จ่ายทั�งห็มดีข้อ็งกอ็งทุน อ็้างอ็้ง ซ์่�งรัวัมถ่งค่าใช้จ่ายดี้านการับรั้ห็ารัจัดีการัทั�วัไปี ค่าใช้จ่ายที�เกี�ยวัข้้อ็งกับการัทำารัายการั ค่าธิรัรัมเนียมการัจัดีการั ค่าธิรัรัมเนียมตามผ่ลู การัดีำาเน้นงาน แลูะค่าธิรัรัมเนียมเฉพาะข้อ็งแต่ลูะชน้ดีห็น่วัยลูงทุน แต่ไม่รัวัมถ่งผ่ลูกรัะทบจากการัไถ่ถอ็นห็น่วัยลูงทุนที�มีการัลูงทุนน้อ็ยกวั่า 1 ปีี • วัันจัดีตั�งกอ็งทุน ค่อ็ 1 ม้.ย. 2022 • ผ่ลูตอ็บแทนในช่วังเวัลูาที�น้อ็ยกวั่า 1 ปีี เปี็นผ่ลูตอ็บแทนตามช่วังเวัลูา • กอ็งทุน KFPCD-UI จะลูงทุนในกอ็งทุน BlackRock Private Credit Fund (กอ็งทุนอ็้างอ็้ง) ผ่่านกอ็งทุน BlackRock Private Credit Fund iCapital Offshore Access Fund, L.P. (กอ็งทุนห็ลูัก) • แม้วั่าผ่ลูตอ็บแทนข้อ็งกอ็งทุนห็ลูักเก่อ็บทั�งห็มดีจะข้่�นอ็ยู่กับผ่ลูตอ็บแทนจากการัลูงทุนในกอ็งทุนอ็้างอ็้ง แต่ผ่ลูตอ็บแทนข้อ็งกอ็งทุนห็ลูักจะไม่ เท่ากันกับผ่ลูตอ็บแทนข้อ็งกอ็งทุนอ็้างอ็้ง ต้นทุนแลูะค่าใช้จ่ายในการัลูงทุนข้อ็งกอ็งทุนห็ลูัก (รัวัมถ่งค่าธิรัรัมเนียมต่าง ๆ) จะส่งผ่ลูให็้ผ่ลูตอ็บแทน ข้อ็งกอ็งทุนห็ลูักตำ�ากวั่ากอ็งทุนอ็้างอ็้ง นอ็กจากนี� ยังมีปีัจจัยอ็่�น ๆ อ็ีกห็ลูายปีรัะการัที�อ็าจทำาให็้เก้ดีควัามเบี�ยงเบนรัะห็วั่างผ่ลูตอ็บแทนข้อ็งกอ็งทุนห็ลูัก แลูะกอ็งทุนอ็้างอ็้ง • ผ่ลูการัดีำาเน้นงานที�แสดีงเปี็นผ่ลูการัดีำาเน้นงานข้อ็งกอ็งทุนอ็้างอ็้ง ซ์่�งไม่ไดี้เปี็นไปีตามมาตรัฐานการัวััดีผ่ลูการัดีำาเน้นงานข้อ็งกอ็งทุนรัวัมข้อ็ง สมาคมบรั้ษัทจัดีการัลูงทุน สำาห็รัับจุดีเดี่นข้อ็งกอ็งทุน BlackRock Private Credit Fund มีดีังนี� • รัะดีับผ่ลูตอ็บแทนน่าดี่งดีูดี: • รัะดีับผ่ลูตอ็บแทนน่าดี่งดีูดี: กอ็งทุนมีเปี้าห็มายในการัสรั้างผ่ลูตอ็บแทน ที�เห็น่อ็กวั่าตรัาสารัห็นี�ในตลูาดีจดีทะเบียน แลูะสรั้างกรัะแสเง้นสดีรัับที� สมำ�าเสมอ็ให็้กับผู่้ลูงทุน • ส้นทรััพย์มีคุณภาพดีี:• ส้นทรััพย์มีคุณภาพดีี: การัลูงทุนทั�งห็มดีมีส้นทรััพย์คำ�าปีรัะกัน เน้นการั ลูงทุนในส้นทรััพย์ที�มีส้ทธิ้เรัียกรั้อ็งชำารัะห็นี�ค่นในลูำาดีับต้น แลูะมีข้้อ็กำาห็นดี ดี้านการัเง้นที�ต้อ็งดีำารังอ็ย่างเข้้มงวัดี • มีควัามย่ดีห็ยุ่นต่อ็อ็ัตรัาดีอ็กเบี�ย:• มีควัามย่ดีห็ยุ่นต่อ็อ็ัตรัาดีอ็กเบี�ย: เน้นธิุรักรัรัมที�มีอ็ัตรัาดีอ็กเบี�ยลูอ็ยตัวั ทำาให็้ไดี้รัับผ่ลูกรัะทบจำากัดีจากการัเปีลูี�ยนแปีลูงข้อ็งอ็ัตรัาดีอ็กเบี�ย ในส่วันข้อ็งผ่ลูการัดีำาเน้นงานข้อ็งกอ็งทุน BlackRock Private Credit Fund จัดีวั่ามีควัามน่าสนใจ โดียปีี 2022 ซ์่�งเปี็นปีีที�เรั้�มจัดีตั�งกอ็งทุน ข้ณะที�ตลูาดีการัเง้นการัลูงทุนมีควัามผ่ันผ่วัน ตลูาดีห็ุ้นแลูะตลูาดีตรัาสารัห็นี� ปีรัับตัวัลูงจากการัปีรัับข้่�นอ็ัตรัาดีอ็กเบี�ยข้อ็งธินาคารักลูางต่าง ๆ เพ่�อ็ ควับคุมเง้นเฟ้อ็ โดียกอ็งทุนดีังกลู่าวัให็้ผ่ลูตอ็บแทนต้ดีลูบเพียง -2.2% ก่อ็นที�จะสามารัถสรั้างผ่ลูตอ็บแทนเปี็นบวักไดี้สูงถ่ง 17.8% ในปีี 2023 แลูะช่วัง 3 เดี่อ็นแรักข้อ็งปีี 2024 ให็้ผ่ลูตอ็บแทนอ็ยู่ที� 3.3% โดียมี ผ่ลูตอ็บแทนสะสมตั�งแต่จัดีตั�งกอ็งทุนอ็ยู่ที� 10.0% ต่อ็ปีี28 กอ็งทุน KFPCD-UI เรั้�มเสนอ็ข้ายครัั�งแรัก (IPO) วัันที� 2-9 ก.ค. 2024 กอ็งทุน KFPCD-UI เรั้�มเสนอ็ข้ายครัั�งแรัก (IPO) วัันที� 2-9 ก.ค. 2024 ห็ลูังจาก IPO นักลูงทุนสามารัถซ์่�อ็ห็น่วัยลูงทุนไดี้เปี็นรัายเดี่อ็น แลูะข้ายค่นห็ลูังจาก IPO นักลูงทุนสามารัถซ์่�อ็ห็น่วัยลูงทุนไดี้เปี็นรัายเดี่อ็น แลูะข้ายค่น ห็น่วัยลูงทุนไดี้เปี็นรัายไตรัมาสห็น่วัยลูงทุนไดี้เปี็นรัายไตรัมาส กอ็งทุนมีรัะดีับควัามเสี�ยงอ็ยู่ที�รัะดีับ 8+ โดียมูลูค่าเง้นลูงทุนข้ั�นตำ�า สำาห็รัับลูงทุนครัั�งแรัก 100,000 บาท ลูงทุน ครัั�งถัดีไปี 500 บาท สำาห็รัับควัามเสี�ยงห็รั่อ็ข้้อ็ควัรัคำาน่งที�สำาคัญข้อ็งการัลูงทุนกอ็งทุน KFPCD-UI ค่อ็ • ควัามเสี�ยงดี้านอ็ัตรัาแลูกแปีลูี�ยน:• ควัามเสี�ยงดี้านอ็ัตรัาแลูกแปีลูี�ยน: กอ็งทุน KFPCD-UI ปี้อ็งกันควัามเสี�ยง ดี้านอ็ัตรัาแลูกเปีลูี�ยนตามดีุลูยพ้น้จข้อ็งผู่้จัดีการักอ็งทุน ซ์่�งโดียปีกต้กอ็งทุน จะไม่ปี้อ็งกันควัามเสี�ยงจากอ็ัตรัาแลูกเปีลูี�ยน นักลูงทุนอ็าจข้าดีทุนห็รั่อ็ไดี้ รัับกำาไรัจากอ็ัตรัาแลูกเปีลูี�ยน ห็รั่อ็ไดี้รัับเง้นค่นตำ�ากวั่าเง้นลูงทุนเรั้�มแรักไดี้ • ควัามเสี�ยงดี้านสภาพคลู่อ็ง:• ควัามเสี�ยงดี้านสภาพคลู่อ็ง: กอ็งทุน KFPCD-UI มีสภาพคลู่อ็งจำากัดี เน่�อ็งจากเปี็นกอ็งทุนที�ไม่เปีิดีให็้ซ์่�อ็ข้ายไดี้ทุกวัันแบบกอ็งทุนเปีิดีทั�วัไปี โดียกอ็งทุนจะรัับซ์่�อ็ค่นห็น่วัยลูงทุนไตรัมาสลูะครัั�ง แลูะอ็าจรัับซ์่�อ็ค่นห็น่วัย ลูงทุนไดี้เพียงบางส่วันห็รั่อ็ปีฏิ้เสธิรัายการัรัับซ์่�อ็ค่นห็น่วัยลูงทุนทั�งห็มดีใน ไตรัมาสใดีห็รั่อ็ห็ลูายไตรัมาสต้ดีต่อ็กัน ข้่�นอ็ยู่กับข้้อ็กำาห็นดีข้อ็งกอ็งทุน ห็ลูักห็รั่อ็กอ็งทุนอ็้างอ็้ง ห็รั่อ็ดีุลูยพ้น้จข้อ็งผู่้จัดีการักอ็งทุน นอ็กจากนี� กอ็งทุน KFPCD-UI มีการัเรัียกเก็บค่าปีรัับการัข้ายค่นห็รั่อ็ สับเปีลูี�ยนอ็อ็กก่อ็นรัะยะเวัลูาที�กำาห็นดี (Early Redemption/Early Switch- out Fee) จากการัไถ่ถอ็นห็น่วัยลูงทุนที�มีรัะยะเวัลูาถ่อ็ครัอ็งไม่ครับ 1 ปีี นับจากวัันที�ซ์่�อ็ห็น่วัยลูงทุนนั�น โดียพ้จารัณาแบบเข้้าก่อ็น-อ็อ็กก่อ็น (First-in, First-out : FIFO) ในอ็ัตรัารั้อ็ยลูะ 2 ข้อ็งมูลูค่าห็น่วัยลูงทุน ที�รัับซ์่�อ็ค่น ดีังนั�น กอ็งทุน KFPCD-UI จ่งเห็มาะกับนักลูงทุนรัะยะยาวั ที�ไม่มี ควัามจำาเปี็นต้อ็งใช้เง้นจากการัลูงทุนนี�อ็ย่างเรั่งดี่วัน แลูะแนะนำาวั่า ควัรัมี สัดีส่วันกอ็งทุน KFPCD-UI ในพอ็รั์ตการัลูงทุนปีรัะมาณ 5% ข้อ็งเง้นลูงทุน ทั�งห็มดี การัลูงทุนใน Private Credit เปี็นแนวัทางห็น่�งในการัลูงทุนตรัาสารัห็นี� ช่วัยกรัะจายควัามเสี�ยง ลูดีควัามผ่ันผ่วันข้อ็งพอ็รั์ตการัลูงทุน แลูะช่วัยให็้ นักลูงทุนมีโอ็กาสรัับผ่ลูตอ็บแทนที�สูง ซ์่�งนักลูงทุนควัรัรัับควัามเสี�ยงจาก การัลูงทุนไดี้สูง ทั�งนี� นักลูงทุนที�สนใจลูงทุนกอ็งทุน KFPCD-UI สามารัถ สอ็บถามข้้อ็มูลูไดี้ที�ธินาคารักรัุงศรัีอ็ยุธิยาทุกสาข้า ห็รั่อ็ลููกค้า Krungsri Private Banking รัวัมถ่ง Krungsri Exclusive สามารัถสอ็บถามผู่้ดีูแลู บัญชีข้อ็งท่าน Disclaimer 1. ธินาคารักรัุงศรัีอ็ยุธิยา จำากัดี (มห็าชน) (“ธินาคารั) ไดี้จัดีทำาเอ็กสารั ฉบับนี�ข้่�นโดียนำาบทวั้เครัาะห็์ข้อ็งบรั้ษัทห็ลูักทรััพย์ กรัุงศรัี จำากัดี (มห็าชน) แลูะ/ห็รั่อ็ บทวั้เครัาะห็์ข้อ็งบรั้ษัท ห็ลูักทรััพย์จัดีการักอ็งทุนกรัุงศรัี จำากัดี แลูะ/ห็รั่อ็ บรั้ษัทอ็่�นใดีตามที�ธินาคารัเห็็นสมควัรัมารัะบุไวั้ในเอ็กสารัฉบับนี� เพ่�อ็ให็้มุมมอ็งการัลูงทุนทั�วัไปีในเบ่�อ็งต้นแก่ผู่้ลูงทุน โดียไม่ไดี้มีวััตถุปีรัะสงค์ เพ่�อ็ให็้ข้้อ็มูลูเกี�ยวักับสถานการัณ์ทางการัเง้นที�เฉพาะเจาะจง ห็รั่อ็ตอ็บสนอ็ง ควัามต้อ็งการัข้อ็งผู่้ลูงทุนคนใดีคนห็น่�ง ตลูอ็ดีจนไม่ไดี้รัับปีรัะกันเห็ตุการัณ์ ที�จะเก้ดีข้่�นในอ็นาคต 2. ข้้อ็มูลูบางส่วันในเอ็กสารัฉบับนี�ไดี้อ็้างอ็้งจากแห็ลู่งที�มาที�เช่�อ็ถ่อ็ไดี้ แต่ม้ไดี้ห็มายควัามวั่า ธินาคารัไดี้รัับรัอ็งควัามถูกต้อ็งแลูะครับถ้วันข้อ็งข้้อ็มูลู ดีังกลู่าวั เน่�อ็งจากข้้อ็มูลูอ็าจมีการัเปีลูี�ยนแปีลูงไดี้ข้่�นอ็ยู่กับช่วังเวัลูาที�นำา ข้้อ็มูลูมาใช้ในการัอ็้างอ็้ง แลูะควัามเห็็นที�แสดีงไวั้ในเอ็กสารัฉบับนี�ไดี้มา จากการัพ้จารัณาโดียเห็มาะสมแลูะรัอ็บคอ็บแลู้วั ซ์่�งอ็าจเปีลูี�ยนแปีลูงไดี้ โดียไม่จำาเปี็นต้อ็งแจ้งให็้ทรัาบลู่วังห็น้าแต่อ็ย่างใดี 3. เอ็กสารัฉบับนี�ไม่ถ่อ็วั่าเปี็นคำาเสนอ็ห็รั่อ็คำาชี�ชวันให็้ซ์่�อ็ห็รั่อ็ข้าย ห็ลูักทรััพย์ ธินาคารัไม่ต้อ็งรัับผ่้ดีชอ็บต่อ็ควัามเสียห็ายใดี ๆ ที�เก้ดีข้่�นโดียตรัง ห็รั่อ็เปี็นผ่ลูจากการัใช้เน่�อ็ห็าห็รั่อ็ข้้อ็มูลูในเอ็กสารัฉบับนี� ทั�งนี� การันำาไปีใช้ ซ์่�งข้้อ็มูลู บทควัาม บทวั้เครัาะห็์ แลูะการัคาดีห็มาย ทั�งห็ลูายที�ปีรัากฏิ อ็ยู่ในเอ็กสารัฉบับนี� ถ่อ็เปี็นการันำาไปีใช้โดียผู่้ใช้ตกลูงยอ็มรัับควัามเสี�ยง แลูะเปี็นดีุลูยพ้น้จข้อ็งผู่้ใช้แต่เพียงผู่้เดีียวั 4. การัลูงทุนม้ใช่การัฝ่ากเง้นไวั้กับธินาคารั จ่งไม่ไดี้รัับควัามคุ้มครัอ็ง จากสถาบันคุ้มครัอ็งเง้นฝ่ากห็รั่อ็อ็งค์กรัอ็่�นใดีข้อ็งรััฐบาลู ทั�งนี� ธินาคารั แลูะ/ห็รั่อ็ บรั้ษัทในเครั่อ็ข้อ็งธินาคารัไม่มีภารัะผู่กพันแลูะไม่รัับปีรัะกัน ในการัลูงทุนใดี ๆ แม้วั่าธินาคารั แลูะ/ห็รั่อ็ บรั้ษัทในเครั่อ็ข้อ็งธินาคารัจะ การลงทุนใน Private Credit เป็นแนวทางหนึ่งในการลงทุนตราสารหนี้ ช่วยกระจายความเสี่ยง ลดความผันผวนของพอร์ตการลงทุน และช่วยให้นักลงทุนมีโอกาสรับผลตอบแทนที่สูง29 เปี็นผู่้จำาห็น่ายผ่ลู้ตภัณฑ์์การัลูงทุนนั�นก็ตาม ทั�งนี� การัลูงทุนมีควัามเสี�ยง ผู่้ลูงทุนอ็าจไดี้รัับเง้นลูงทุนค่นน้อ็ยกวั่าเง้นลูงทุนเรั้�มแรัก ห็รั่อ็ผู่้ลูงทุนอ็าจ ไม่ไดี้รัับผ่ลูตอ็บแทนจรั้งตามพอ็รั์ตการัลูงทุนแนะนำา (Recommended Portfolio) ห็รั่อ็อ็าจข้าดีทุนจากการัลูงทุนตามพอ็รั์ตการัลูงทุนแนะนำาไดี้ 5. พอ็รั์ตการัลูงทุนแนะนำาเปี็นเพียงตัวัอ็ย่างข้อ็งรัูปีแบบการัลูงทุน เพ่�อ็ให็้ผู่้ลูงทุนพ้จารัณาแลูะวั้เครัาะห็์ในเบ่�อ็งต้นเท่านั�น ผู่้ลูงทุนอ็าจไม่ไดี้ รัับผ่ลูตอ็บแทนจรั้งตามพอ็รั์ตการัลูงทุนแนะนำา ดีังนั�น ในการัเลู่อ็กผ่ลู้ตภัณฑ์์ การัลูงทุนตามพอ็รั์ตการัลูงทุนแนะนำา ผู่้ลูงทุนต้อ็งทำาควัามเข้้าใจลูักษณะ ข้อ็งผ่ลู้ตภัณฑ์์การัลูงทุน เง่�อ็นไข้ ผ่ลูตอ็บแทน แลูะควัามเสี�ยงก่อ็น ตัดีส้นใจลูงทุน 6. ผ่ลูการัดีำาเน้นงานในอ็ดีีต ม้ไดี้เปี็นส้�งย่นยันถ่งผ่ลูการัดีำาเน้นงาน ในอ็นาคต เน่�อ็งจากการัคำานวัณผ่ลูตอ็บแทนที�คาดีห็วัังไดี้นำาผ่ลูการั ดีำาเน้นงานในอ็ดีีตมาคำานวัณรั่วัมกับการัคาดีการัณ์การัเต้บโตข้อ็งภาวัะ ตลูาดีเง้น/ตลูาดีทุนในอ็นาคต แลูะผ่ลูการัดีำาเน้นงานในอ็นาคตอ็าจไม่เปี็น ไปีตามที�ไดี้คาดีการัณ์ไวั้ ข้่�นอ็ยู่กับภาวัะทางเศรัษฐก้จ ภาวัะตลูาดี แลูะ ปีัจจัยอ็่�น ๆ ปีรัะกอ็บดี้วัย 7. ตัวัเลูข้ แลูะ/ห็รั่อ็ จำานวันใดี ๆ ที�ปีรัากฏิในเอ็กสารัฉบับนี� เปี็นเพียง ปีรัะมาณการัข้อ็งข้้อ็มูลูทางการัเง้น ณ วัันที�จัดีทำาเอ็กสารัฉบับนี�เท่านั�น ทั�งนี� ปีรัะมาณการัข้อ็งข้้อ็มูลูทางการัเง้นดีังกลู่าวัอ็าจคลูาดีเคลู่�อ็นห็รั่อ็แตกต่าง จากข้้อ็เท็จจรั้งที�มีอ็ยู่ไดี้ 8. การัคำานวัณผ่ลูตอ็บแทนการัลูงทุนที�ปีรัากฏิในเอ็กสารันี�ถูกจัดีทำาข้่�น โดียอ็าศัยข้้อ็มูลูที�ธินาคารัเก็บรัวับรัวัมแลูะมีอ็ยู่ในรัะบบข้อ็งธินาคารัเท่านั�น อ็ีกทั�งยังข้่�นอ็ยู่กับข้้อ็สมมต้ฐานห็ลูายปีรัะการั นอ็กจากนี�สูตรัที�ใช้ในการั คำานวัณดีังกลู่าวั เปี็นสูตรัที�ธินาคารั แลูะ/ห็รั่อ็ บรั้ษัทในเครั่อ็ข้อ็งธินาคารั กำาห็นดีข้่�นเพ่�อ็ควัามเห็มาะสมในการัแสดีงอ็ัตรัาผ่ลูตอ็บแทนการัลูงทุนข้อ็ง ธินาคารั แลูะ/ห็รั่อ็ บรั้ษัทในเครั่อ็ข้อ็งธินาคารั ดีังนั�น วั้ธิีการัคำานวัณที�ใช้ ในเอ็กสารันี�จ่งอ็าจเปี็นวั้ธิีที�แตกต่างจากวั้ธิีที�ใช้คำานวัณผ่ลูตอ็บแทน ข้อ็งสถาบันต่าง ๆ ซ์่�งทำาให็้ผู่้ลูงทุนไม่สามารัถนำาผ่ลูการัคำานวัณดีังกลู่าวั มาเปีรัียบเทียบกันไดี้ ดีังนั�น ผู่้ลูงทุนจะต้อ็งวั้เครัาะห็์แลูะเปีรัียบเทียบ ผ่ลูตอ็บแทนการัลูงทุนข้อ็งผู่้ลูงทุนที�ไดี้จากสถาบันต่าง ๆ ดี้วัยตนเอ็ง 9. เม่�อ็ลูงทุนจรั้งตามพอ็รั์ตการัลูงทุนแนะนำา อ็าจมีการัเพ้�มข้่�นห็รั่อ็ ลูดีลูงข้อ็งมูลูค่าส้นทรััพย์ ทำาให็้สัดีส่วันการัลูงทุนจรั้งไม่ตรังกับสัดีส่วัน ข้อ็งพอ็รั์ตการัลูงทุนแนะนำาไวั้เดี้ม ผู่้ลูงทุนควัรัพ้จารัณาการัซ์่�อ็ห็รั่อ็ข้าย เพ่�อ็ให็้คงสัดีส่วันส้นทรััพย์ตามพอ็รั์ตการัลูงทุนแนะนำาเดี้ม (Portfolio Rebalancing) ทั�งนี� ผู่้ลูงทุนต้อ็งทำาควัามเข้้าใจวั่าการัซ์่�อ็ ห็รั่อ็ข้าย ห็รั่อ็สับเปีลูี�ยนผ่ลู้ตภัณฑ์์การัลูงทุน อ็าจมีค่าใช้จ่ายห็รั่อ็ค่าธิรัรัมเนียมที� เก้ดีข้่�นดี้วัย 10. ธินาคารัข้อ็สงวันส้ทธิ้�ในการัเปีลูี�ยนแปีลูงผ่ลู้ตภัณฑ์์การัลูงทุน แลูะ/ห็รั่อ็รัะยะเวัลูาการัปีรัับสมดีุลู (Rebalancing) ข้อ็งพอ็รั์ตการัลูงทุน แนะนำา เพ่�อ็ให็้เห็มาะสมกับสภาวัการัณ์ตลูาดีในปีัจจุบันไดี้โดียไม่ต้อ็งแจ้ง ให็้ทรัาบลู่วังห็น้า 11. ธินาคารัข้อ็สงวันส้ทธิ้�ในข้้อ็มูลูใดี ๆ ในเอ็กสารัฉบับนี� ห็้ามผู่้ใดี สนใจสอ็บถามข้้อ็มูลูเพ้�มเต้มห็รั่อ็ข้อ็รัับห็นังส่อ็ชี�ชวันไดี้ที� ธินาคารักรัุงศรัีอ็ยุธิยา จำากัดี (มห็าชน) ทุกสาข้า เผ่ยแพรั่ อ็้างอ็้ง ลูอ็กเลูียน ทำาซ์ำ�า ดีัดีแปีลูง ห็รั่อ็แก้ไข้ดี้วัยวั้ธิีการัใดี ๆ ไม่วั่าทั�งห็มดีห็รั่อ็บางส่วัน เวั้นแต่จะไดี้รัับอ็นุญาตเปี็นลูายลูักษณ์อ็ักษรั จากธินาคารั Mutual Fund Disclaimer • ผู่้ลูงทุนควัรัทำาควัามเข้้าใจลูักษณะส้นค้า เง่�อ็นไข้ผ่ลูตอ็บแทน แลูะควัาม เสี�ยง ในคู่ม่อ็การัลูงทุนก่อ็นตัดีส้นใจลูงทุน • KFPCD-UI ปี้อ็งกันควัามเสี�ยงดี้านอ็ัตรัาแลูกเปีลูี�ยนตามดีุลูยพ้น้จข้อ็ง ผู่้จัดีการักอ็งทุนจ่งมีควัามเสี�ยงจากอ็ัตรัาแลูกเปีลูี�ยน ซ์่�งอ็าจทำาให็้ผู่้ลูงทุน ข้าดีทุน ห็รั่อ็ไดี้รัับกำาไรัจากอ็ัตรัาแลูกเปีลูี�ยน/ห็รั่อ็ไดี้รัับเง้นค่นตำ�ากวั่าเง้น ลูงทุนเรั้�มแรักไดี้ • KFPCD-UI ไม่ถูกจำากัดีควัามเสี�ยงดี้านการัลูงทุนเช่นเดีียวักับกอ็งทุน รัวัมทั�วัไปี จ่งเห็มาะกับผู่้ลูงทุนที�รัับผ่ลูข้าดีทุนรัะดีับสูงไดี้เท่านั�น • KFPCD-UI ห็้ามข้ายผู่้ลูงทุนรัายย่อ็ย กอ็งทุนรัวัมสำาห็รัับผู่้ลูงทุนสถาบัน แลูะผู่้ลูงทุนรัายให็ญ่พ้เศษเท่านั�น แลูะกอ็งทุนรัวัมที�มีควัามเสี�ยงสูงห็รั่อ็ ซ์ับซ์้อ็น ผู่้ลูงทุนควัรัข้อ็คำาแนะนำาเพ้�มเต้มก่อ็นทำาการัลูงทุน น้ชฌานี ฉันทศาสตรั์ CFP® รัอ็งผู่้อ็านวัยการั ฝ่่ายกลูยุทธิ์แลูะที�ปีรั่กษาการัลูงทุนNext >