< Previous20 INVESTMENT OUTLOOK INVESTMENT IN FOCUS ภาวะตลาดหุ้นทั�วโลก กลับมีาผันผวนในไตรมีาส่ 321 อินุชา แกี้วิจิู CFP® ผู้ช�วิย์ผู้อิำานวิย์กีารฝ่่าย์กีลย์ุทธ์และที�ปรึกีษากีารลงทุน ปีัจจัยเสี�ยงกลูับมาถาโถมใส�ตลูาดีห่้น็อย�าง ต�อเน็ื�องใน็ช่�วังเดีือน็สิงหาคมทุี�ผ่�าน็มา ส�งผ่ลูทุำา ให้ผ่ลูตอบแทุน็ตลูาดีห่้น็ใน็ไตรัมาส 3 น็ั�น็ไม�สดีใส มากน็ักเมื�อเทุียบกับช่�วังสองไตรัมาสแรัก สาเหต่หลูักมาจากการัทุี�ตลูาดีห่้น็ตอบรัับ ปีัจจัยบวักไปีมากแลู้วัใน็ช่�วังครั้�งปีีแรัก ทุั�งใน็แง� ข้องตัวัเลูข้เศรัษัฐกิจหลูายปีรัะเทุศทุี�เรั�งตัวัข้้�น็ไดี้ อย�างต�อเน็ื�องแลูะกำาไรับรัิษััทุจดีทุะเบียน็ไตรัมาส 2 ทุี�ดีีกวั�าคาดี ส�งผ่ลูทุำาให้มีแรังข้ายทุำากำาไรัออก มาใน็ทุัน็ทุีหลูังมีปีัจจัยเสี�ยงเกิดีข้้�น็ การัเรั�งตัวัข้อง Bond Yield รัะยะยาวัเรัิ�ม กลูับมาเปี็น็ทุี�พูดีถ้งกัน็ใน็ตลูาดีอีกครัั�งหลูังจาก Bond Yield 10 ปีีข้องสหรััฐฯ พ่�งแตะรัะดีับสูงส่ดี น็ับตั�งแต�ปีี 2007 ข้ณะทุี�บรัิษััทุจัดีอัน็ดีับเรัตติ�ง กลูับมาปีรัับลูดีควัามน็�าเช่ื�อถือธน็าคารัพาณิช่ย์ ใน็สหรััฐฯ ส�งผ่ลูทุำาให้ตลูาดีห่้น็แลูะตรัาสารัหน็ี� เผ่ช่ิญ่กับควัามผ่ัน็ผ่วัน็เน็ื�องจากกังวัลูวั�าภาคการั เงิน็สหรััฐฯ อาจเผ่ช่ิญ่กับปีัญ่หาใน็รัะยะข้้างหน็้า น็อกจากน็ี�ฝั�งเศรัษัฐกิจจีน็ทุี�กำาลูังฟื้้�น็ตัวัไดี้อย�าง อ�อน็แอกวั�าตลูาดีคาดี กลูับมีข้�าวัเกี�ยวักับการั ผ่ิดีน็ัดีช่ำารัะหน็ี�ข้องบรัิษััทุอสังหาฯ รัายใหญ่� อย�าง Country Garden แลูะการัยื�น็พิทุักษั์ทุรััพย์ จากภาวัะลู้มลูะลูายข้อง Evergrande ส�งผ่ลู ทุำาให้ตลูาดีห่้น็ทุั�วัโลูกเผ่ช่ิญ่กับควัามผ่ัน็ผ่วัน็ มากข้้�น็ไปีอีก เศรษฐกิจโลกจะโตในอัตรา ที�ตำ�ากว่าค่าเฉลี�ยีในปีหน้า ตัวัเลูข้เศรัษัฐกิจทุี�ออกมาดีีกวั�าคาดีใน็ช่�วังทุี� ผ่�าน็มา ทุำาให้น็ักวัิเครัาะห์ใน็ตลูาดีเรัิ�มมองวั�า อาจไม�มีภาวัะเศรัษัฐกิจถดีถอยเกิดีข้้�น็ทุั�งใน็ฝั�ง สหรััฐฯ ยูโรัโซน็ แลูะอังกฤษัซ้�งเปี็น็กลู่�มปีรัะเทุศ ทุี�มีการัใช่้น็โยบายการัเงิน็ทุี�เข้้มงวัดีเปี็น็อย�างมาก อย�างไรัก็ตาม แม้ดีอกเบี�ยน็โยบายจะใกลู้ถ้ง จุดีสูงส่ดีแลู้วั แต�เงิน็เฟื้้อทุี�ช่ะลูอตัวัลูงช่้าจะทุำาให้ ดีอกเบี�ยอยู�ใน็รัะดีับสูงต�อไปีจน็กวั�าธน็าคารักลูาง จะแน็�ใจวั�าสามารัถจัดีการักับเงิน็เฟื้้อไดี้สำาเรั็จ (Higher for Longer) ซ้�งจะกดีดีัน็ให้เศรัษัฐกิจ โลูกแลูะกลู่�มปีรัะเทุศเศรัษัฐกิจข้น็าดีใหญ่�เติบโต ใน็รัะดีับตำ�า ทุั�งน็ี� IMF คาดีวั�าเศรัษัฐกิจโลูกจะ เติบโตเพียง 3% ทุั�งใน็ปีีน็ี�แลูะปีีหน็้าซ้�งตำ�ากวั�า การัเติบโตเฉลูี�ยใน็ช่�วังก�อน็เกิดีการัรัะบาดีข้อง โควัิดี-19 (2010 -2019) ทุี�รัะดีับ 3.7% ทุำาให้ โอกาสทุี�จะเกิดีภาวัะเศรัษัฐกิจถดีถอยยังคงมีอยู� หากมีควัามเสี�ยงใหม�เกิดีข้้�น็ ตล�ดก�รเงินในช่วงครึ่งปีหลังจะกลับม�ท้�ท�ยนักลงทุน อีกครั้ง หลังจ�กตล�ดหุ้นปรับตัวสูงขึ้นอย่�งโดดเด่น ในช่วงครึ่งปีแรก ขณะที่ตล�ดตร�ส�รหนี้อ�จถูกกดดัน จ�ก Bond Yield ที่เร่งตัวสูงขึ้น การลงทุนยีังเน้นไปที�ความีระมีัดระวัง และกระจายีเงินลงทุนให้เหมีาะส่มี ตลูาดีการัเงิน็ใน็ช่�วังไตรัมาส 4 อาจกลูับมา ทุ้าทุายน็ักลูงทุ่น็ต�อเน็ื�องจากไตรัมาส 3 เน็ื�องจาก การัปีรัับเพิ�มข้้�น็ข้องตลูาดีห่้น็โลูกใน็ช่�วังทุี�ผ่�าน็มา ไดี้ทุำาให้ Valuation เข้้าสู�โซน็ทุี�แพง ดี้วัย ข้ณะ ทุี�ตลูาดีตรัาสารัหน็ี�ยังคงถูกดีดีัน็จาก Bond Yield ทุี�กลูับมาเรั�งตัวัสูงข้้�น็ สำาหรัับกลูย่ทุธ์ไตรัมาส 4 เรัาแน็ะน็ำาให้เพิ�ม น็ำ�าหน็ักการัลูงทุ่น็ใน็กองทุ่น็ตรัาสารัหน็ี�โลูกเปี็น็ อัน็ดีับแรัก เน็ื�องจาก Real Yield (อัตรัาผ่ลูตอบแทุน็ หักดี้วัยเงิน็เฟื้้อ) อยู�ใน็รัะดีับทุี�สูงมากเมื�อเทุียบ กับข้้อมูลูใน็อดีีตทุี�ผ่�าน็มา ซ้�งบ�งช่ี�วั�าการัลูงทุ่น็ใน็ สิน็ทุรััพย์ทุี�เสี�ยงน็้อยน็ั�น็กลูับมาช่น็ะเงิน็เฟื้้อแลู้วั ทุั�งน็ี� แม้มีควัามเสี�ยงจากการัพ่�งข้้�น็ข้อง Bond Yield แต�คาดีวั�าจะเปี็น็เพียงรัะยะสั�น็แลูะหลูัง จากน็ั�น็วััฏจักรัดีอกเบี�ยจะเข้้าสู�ข้าลูงซ้�งเปี็น็ ปีรัะโยช่น็์ต�อตรัาสารัหน็ี� สำาหรัับการัลูงทุ่น็ใน็ กองทุ่น็ตรัาสารัทุ่น็ เรัาคาดีวั�าตลูาดีห่้น็ทุั�วัโลูกจะ เคลูื�อน็ไหวัใน็กรัอบทุี�จำากัดีเน็ื�องจาก Valuation ต้งตัวั แลูะ Bond Yield อยู�ใน็รัะดีับสูง เรัาแน็ะน็ำาให้ใช่้วัิธีการัตั�งรัับ ไม�ผ่ลูีผ่ลูาม รัอให้ ตลูาดีมีการัปีรัับตัวัลูดีลูงจน็ Valuation คลูายตัวั ลูงแลู้วัจ้งเข้้าลูงทุ่น็ คำาเตือน็ : ผู่้ลูงทุ่น็ควัรัทุำาควัามเข้้าใจลูักษัณะสิน็ค้า เงื�อน็ไข้ผ่ลูตอบแทุน็ แลูะควัามเสี�ยง ก�อน็ตัดีสิน็ใจ ลูงทุ่น็ ทุั�งน็ี� ผ่ลูการัดีำาเน็ิน็งาน็ใน็อดีีตข้องกองทุ่น็ รัวัมมิไดี้เปี็น็สิ�งยืน็ยัน็ถ้งผ่ลูการัดีำาเน็ิน็งาน็ใน็ อน็าคต22 ณรัณ ธุรรมีาวรานุคุปต์ 15 ปี กับก้าวแห่ง ความีส่ำาเร็จของ PMT The Hour Glass ช่่วงกลางปีีที่่�ผ่่านมา PMT The Hour Glass กล่่มธุ่รกิจตััวแที่น จำาหน่ายแบรนด์์นาฬิิกาช่ั�นนำา ไม่ว่าจะเปี็น Rolex, Patek Philippe, MB&F, Hublot, Ulysse Nardin ฯลฯ ได์้จัด์งานฉลองครบรอบ 15 ปีี ของการด์ำาเนินธุ่รกิจที่่�สามารถตั่อยอด์ความหลงใหลในเร่�องราวของ เร่อนเวลา มาส่่การเปี็นผ่่้นำาอันด์ับตั้น ๆ ของธุ่รกิจจำาหน่ายนาฬิิกา ที่ั�งในปีระเที่ศไที่ยและปีระเที่ศในแถบเอเช่่ยตัะวันออกเฉ่ยงใตั้ ม่โมโน แบรนด์์และมัลตัิแบรนด์์บ่ตัิกบ่ตัิกรวมมากกว่า 15 แห่งในปีระเที่ศไที่ย และปีระเที่ศเวียด์นาม บ่คคลผ่่้อย่่เบ้�องหลังความสำาเร็จด์ังกล่าวค้อ ค่ณณรัณ ธุรรมาวราน่ค่ปีตั์ Managing Director ที่่�ปีล่กปี้�นธุ่รกิจ ด์้วยใจรัก และความม่่งมั�นที่่�จะเผ่ยแพร่วัฒนธุรรมการสะสมนาฬิิกา โด์ยตั้องอาศัยที่ั�งความเข้าใจและความหลงใหลในศาสตัร์ของการ ปีระด์ิษฐ์์นาฬิิกาช่ั�นส่ง จนกลายมาเปี็นจุด์แข็งที่่�ส่งให้ธุ่รกิจขับเคล้�อน ไปีได์้ไกลและได์้รับการยอมรับในระด์ับสากล EXCLUSIVE INTERVIEW IT’S TIME FOR SUCCESS232425 อยีากให้คุณณรัณยี้อนเล่าถึึงจุดเริ�มีต้น ของธุุรกิจ PMT The Hour Glass ส่ักนิด หลูังจากเรัียน็จบปีรัิญ่ญ่าโทุทุี�อังกฤษั ผ่มไปี ทุำางาน็ทุี�ฮ�องกง 3 ปีี เปี็น็ Investment Banker พอรัาวัปีี 2548 ค่ณพ�อผ่มทุ�าน็ปี่วัย (ค่ณณรังค์ ธรัรัมาวัรัาน็่ค่ปีต์ อดีีตน็ายกสมาคมผู่้ค้าอัญ่มณี ไทุยแลูะเครัื�องปีรัะดีับ ผู่้ก�อตั�ง บลููรัิเวัอรั์ไดีมอน็ดี์ รั้าน็เพช่รัช่ื�อดีังข้องเมืองไทุย ซ้�งปีัจจุบัน็เปีลูี�ยน็ ช่ื�อเปี็น็ Blue River) ผ่มจ้งกลูับมาดีูแลูค่ณพ�อ ก�อน็ทุี�ทุ�าน็จะเสียไม�น็าน็ แลูะเรัิ�มทุำางาน็ธ่รักิจ ข้องครัอบครััวั ทุั�งธ่รักิจอัญ่มณีแลูะเครัื�องปีรัะดีับ รัวัมทุั�งธ่รักิจน็าฬิิกา Prima Times ซ้�งเรัิ�มต้น็ โดียค่ณพ�อมาตั�งแต�ช่�วังกลูางทุศวัรัรัษัทุี� 90 สมัย น็ั�น็บรัิษััทุเปี็น็ผู่้แทุน็จำาหน็�ายข้องแบรัน็ดี์ Patek Philippe, Audemars Piguet แลูะเปี็น็ Boutique Operator ข้อง Chopard แต�ช่�วังหลูายปีีทุี� ทุ�าน็ปี่วัย ก็ไม�ไดี้มีใครัดีูแลูธ่รักิจน็ี�อย�างจรัิงจัง พอเรัิ�มเข้้ามาดีูแลูเรัื�องน็าฬิิกาเต็มตัวั ผ่มก็ เห็น็วั�าน็ี�เปี็น็ธ่รักิจทุี�มีศักยภาพ แลูะน็�าจะเปี็น็ เทุรัน็ดี์ทุี�ไปีไดี้ดีีใน็อน็าคต ปีรัะกอบกับค่ณแม�ผ่ม (ค่ณวัิภาดีา ธรัรัมาวัรัาน็่ค่ปีต์) ทุ�าน็ก็ให้โอกาส ให้เรัาไดี้ตัดีสิน็ใจลูองผ่ิดีลูองถูกเอง ซ้�งถือเปี็น็ สิ�งทุี�มีค�ามากทุี�ส่ดีใน็ช่�วังต้น็อาช่ีพข้องผ่มใน็ดี้าน็ น็ี� จน็ปีี 2550 ผ่มเดีิน็ทุางไปีทุี�งาน็ บาเซิลูแฟื้รั์ ทุี�สวัิตเซอรั์แลูน็ดี์ จ้งมีโอกาสไดี้เจอกับค่ณไมเคิลู เทุย์ ซ้�งครัอบครััวัทุำาธ่รักิจน็าฬิิกาเหมือน็กัน็ หลูัง จากไดี้พูดีค่ยสน็ิทุสน็มกัน็มากข้้�น็ เรัาก็มองวั�า วัิสัยทุัศน็์หลูายอย�างข้องเรัาตรังกัน็ มีแน็วัทุาง การัดีำาเน็ิน็ธ่รักิจแลูะมีเปี้าหมายทุี�ใกลู้เคียงกัน็ พอกลูับจากสวัิตเซอรั์แลูน็ดี์เรัาก็ไดี้มีการัค่ยกัน็ อย�างต�อเน็ื�องรัาวั 1 ปีี จน็ตัดีสิน็ใจมาทุำาธ่รักิจ รั�วัมกัน็ แลูะทุำาให้เกิดีเปี็น็ PMT The Hour Glass ข้้�น็มาใน็ปีี 2551 ครัับ การเติบโตของ PMT The Hour Glass เป็นไปอยี่างน่าส่นใจ ทั�งในแง่ของ จำานวนแบรนด์นาฬิิกาที�ดูแลการขยีายี บูติก และที�ส่ำาคัญคือยีอดขายีที�พ่่งทยีาน ไมี่หยีุด อยีากให้คุณณรัณเล่าถึึง ภาพรวมีของธุุรกิจในปัจจุบันส่ักนิด ใน็ปีรัะเทุศไทุยเรัามีบูติกมากกวั�า10 แห�ง ส�วัน็ทุี�เวัียดีน็ามเรัาเปีิดีไปีแลู้วั 5 บูติก แลูะภายใน็ ปีลูายปีีน็ี�เรัาจะเพิ�มเปี็น็ 10 บูติกทุั�งทุี�เมืองฮาน็อย แลูะโฮจิมิน็ห์ซิตี� ส�วัน็แบรัน็ดี์ใน็ปีัจจุบัน็เฉพาะใน็ ปีรัะเทุศไทุย เรัาดีูแลูอยู�ปีรัะมาณ 15 แบรัน็ดี์ ไดี้แก� Rolex, Patek Philippe, Hublot, Tudor, Akrivia, F.P.Journe, Kari Voutilainen, MB&F, De Bethune, Girard-Perragaux, IWC, Louis Erard, Officine Panerai, Tag Heuer, Ulysse Nardin, Urwerk แลูะ Zenith ควัามเปีลูี�ยน็แปีลูงจากวััน็แรักสู�วััน็น็ี� ถ้าน็ับทุี� จำาน็วัน็พน็ักงาน็ใน็วััน็แรัก ๆ เรัามีอยู�ไม�ถ้ง 20 คน็ แต�ปีัจจุบัน็ทุีมงาน็ข้องเรัาทุั�งใน็ฝั�งออฟื้ฟื้ิศ แลูะรั้าน็บูติก ใน็เมืองไทุยแลูะเวัียดีน็าม น็�าจะ มีมากกวั�า 200 ช่ีวัิต น็อกจากจำาน็วัน็สาข้าทุี�เพิ�ม ข้้�น็ ยอดีข้ายเรัายังโตปีรัะมาณ 12 เทุ�าตัวัภายใน็ รัะยะเวัลูา 15 ปีี เรัียกวั�าเรัาไดี้รัับควัามไวั้วัางใจ จากแบรัน็ดี์พารั์ทุเน็อรั์ ตลูอดีจน็ลููกค้าทุี�สน็ับสน็่น็ เรัามาโดียตลูอดี การส่ร้างความีไว้วางใจในธุุรกิจ ถึือเป็นส่ิ�งที�คุณให้ความีส่ำาคัญเส่มีอมีา ตลอดระยีะเวลาการทำางานที�ผ่านมีา คุณณรัณมีีหลักในการส่ร้างความีไว้ วางใจอยี่างไร ควัามไวั้วัางใจทุี�ผ่มไดี้รัับมาจาก 3 ส�วัน็หลูัก คือควัามไวั้วัางใจกัน็รัะหวั�างเรัากับแบรัน็ดี์พารั์ทุ เน็อรั์ สองคือควัามไวั้วัางใจรัะหวั�างเรัากับลููกค้า สามคือควัามไวั้วัางใจภายใน็องค์กรั รัะหวั�างเรัา กับห่้น็ส�วัน็ ทุั�งผ่มแลูะทุาง ค่ณไมเคิลู เทุย์ ใช่้เวัลูาน็าน็พอสมควัรั กวั�าทุี�จะทุำาควัามรัู้จักกัน็ แลู้วัสรั้างควัามไวั้วัางใจซ้�งกัน็แลูะกัน็ สำาหรัับแบน็ดี์พารั์ทุเน็อรั์ จากรัะยะเวัลูาทุี� ผ่�าน็มา เรัาพิสูจน็์ไดี้วั�าเรัามีควัามเปี็น็มืออาช่ีพ สามารัถให้ Commitment กับแบรัน็ดี์ใน็รัะยะ ยาวัเสมอ อาจเปี็น็เพรัาะดี้วัยควัามทุี�เรัาเปี็น็ Family Business เรัาไม�ไดี้ทุำาธ่รักิจโดียม่�งผ่ลู ปีรัะกอบการัรัะยะสั�น็ หมายรัวัมถ้งการัเพิ�มข้อง ยอดีข้ายทุ่ก ๆ ไตรัมาส หรัือทุ่ก ๆ ปีี แต�เรัามอง การับรัิหารัผ่ลูปีรัะกอบการัใน็รัะยะยาวัใน็เช่ิงค่ณ ภาพ ซ้�งใน็ภาพรัวัมแลู้วัเรัาไม�ไดี้มองวั�า PMT The Hour Glass เปี็น็เพียง Retailer แต�เรัามองวั�า เรัาสามารัถรั�วัมมือกัน็สรั้างแลูะเพิ�มมูลูค�าให้กับ แบรัน็ดี์ไดี้ มีหลูายแบรัน็ดี์ทุี�เรัาเปี็น็พารั์ทุเน็อรั์ กับเข้าตั�งแต�ต้น็ แลู้วัก็เติบโตดี้วัยกัน็มาตลูอดี ยกตัวัอย�างอย�างเช่�น็ Hublot ใน็วััน็ทุี�เรัิ�มเปี็น็ แบรัน็ดี์พารั์ทุเน็อรั์ ยังเปี็น็แบรัน็ดี์รัะดีับกลูาง แต�ยอดีข้ายเข้าเพิ�มข้้�น็ปีรัะมาณ 5 เทุ�าจากวััน็ทุี� เรัาเปี็น็พารั์ทุเน็อรั์ ปีีทุี�ผ่�าน็มาบูติกสองแห�งข้อง Hublot ทุี�สยามพารัากอน็ แลูะเซ็น็ทุรััลูเอมบาสซี ติดีอยู�ใน็ Top 10 ข้องบูติก Hublot จากทุั�วัโลูก แลูะพัฒน็าการัข้องแบรัน็ดี์ทุี�มีคน็รัู้จักน็้อยใน็ ปีรัะเทุศไทุย ปีีทุี�แลู้วั Hublot ติดี 1 ใน็ 5 แบรัน็ดี์ ทุี�ทุำาผ่ลูงาน็ไดี้ดีีทุี�ส่ดีใน็ปีรัะเทุศไทุย ส�วัน็สำาคัญ่ คือการัทุี�เรัาให้น็ำ�าหน็ักกับการัสรั้างแบรัน็ดี์ ซ้�งไม� ต�างจากกลู่�มแบรัน็ดี์น็าฬิิกาอิสรัะทุี�เรัาน็ำาเข้้ามา แม้ช่�วังแรักจะยังไม�เปี็น็ทุี�รัู้จักใน็วังกวั้าง แต�หลูัง จากผ่�าน็ไปี 15 ปีี กลูับเปี็น็ทุี�รัู้จักใน็หมู�น็ักสะสม อย�างกวั้างข้วัาง น็อกจากน็ี�ก็มีแบรัน็ดี์อื�น็ทุี�อยู� ดี้วัยกัน็มา เช่�น็ MB&F แลูะ F.P.Journe ซ้�ง แบรัน็ดี์ทุั�งคู�กำาลูังเปี็น็ทุี�ใฝ่หากัน็ใน็น็ักสะสม น็าฬิิการั่�น็ใหม� เปี้าหมายใน็การัทุำางาน็ข้อง PMT The Hour Glass คือการัเผ่ยแพรั�วััฒน็ธรัรัมการัสะสมน็าฬิิกา อยากให้ลููกค้าเข้้าใจถ้งค่ณค�าข้องน็าฬิิกาอย�าง ในภ�พรวมแล้วเร�ไม่ได้มองว่� PMT The Hour Glass เป็นเพียง Retailer แต่เร�มองว่� เร�ส�ม�รถร่วมมือกัน สร้�งและเพิ่มมูลค่�ให้กับแบรนด์ได้26 เป้�หม�ยในก�รทำ�ง�นของ PMT The Hour Glass คือก�รเผยแพร่วัฒนธรรม ก�รสะสมน�ฬิก� อย�กให้ลูกค้�เข้�ใจถึงคุณค่�ของน�ฬิก�อย่�งแท้จริง ในขณะเดียวกันเร�เองก็มีคว�มเป็น Watch Nerd หมกมุ่นอยู่กับน�ฬิก� เพื่อที่จะมองห�บ�งสิ่งที่คนอื่นมองไม่เห็น ทั้งคุณภ�พและศักยภ�พ ของแบรนด์ต่�ง ๆ ที่จะเติบโตได้ในระยะย�ว แทุ้จรัิง ใน็ข้ณะเดีียวักัน็เรัาเองก็มีควัามเปี็น็ Watch Nerd หมกม่�น็อยู�กับน็าฬิิกา เพื�อทุี�จะมอง หาบางสิ�งทุี�คน็อื�น็มองไม�เห็น็ ทุั�งค่ณภาพแลูะ ศักยภาพข้องแบรัน็ดี์ต�าง ๆ ทุี�จะเติบโตไดี้ใน็ รัะยะยาวั ตลาดของธุุรกิจนาฬิิกาและกลุ่มีลูกค้า มีีการเปลี�ยีนแปลงไปมีากน้อยีแค่ไหน จากการที� PMT The Hour Glass พยีายีามีส่ร้างวัฒนธุรรมีการส่ะส่มี นาฬิิกาให้กว้างขวางและลึกซื้ึ�งยีิ�งข้�น ผ่มคิดีวั�า 15 ปีีทุี�ผ่�าน็มาน็ี�มีหลูายอย�างทุี� เปีลูี�ยน็ไปีมาก อย�างแรักคือควัาม Sophisticate ข้องน็ักสะสม รัวัมถ้งผู่้สน็ใจใน็น็าฬิิกามีมากข้้�น็ เรัาสามารัถศ้กษัาเรัื�องรัาวัต�าง ๆ ข้องน็าฬิิกาไดี้ ง�ายกวั�าสมัยก�อน็มาก ทุั�งการัหาข้้อมูลูเองจาก สื�อต�าง ๆ เช่�น็ การัฟื้ังจากบลู็อกเกอรั์ หรัือ พอดีแคสต์ เปี็น็ต้น็ จ้งทุำาให้เหลู�าน็ักสะสมน็าฬิิกา มีข้้อมูลูเพิ�มข้้�น็ น็อกจากน็ี�หากพูดีถ้งกลู่�มลููกค้า ย้อน็กลูับไปี ปีรัะมาณ 10 ปีีทุี�แลู้วั กลู่�มลููกค้าส�วัน็ใหญ่�ข้องเรัา จะมีค�าเฉลูี�ยข้องอาย่อยู�ทุี� 45-55 ปีี แต�ช่�วัง 5 ปีีหลูังมาน็ี� อาย่เฉลูี�ยข้องกลู่�มลููกค้าเรัาลูดีลูงไปี อยู�ทุี�ช่�วังอาย่ 35-45 ปีี แลูะกลู่�มอาย่ทุี�มีอัตรัา การัเติบโตมากทุี�ส่ดีคือช่�วังอาย่ 25-35 ปีี เรัียกวั�าช่�วังโควัิดี-19 ทุำาให้ทุ่กอย�างเปีลูี�ยน็ไปี เช่�น็กลู่�มคน็รัักน็าฬิิกาก�อน็หน็้าน็ี�อาจจะยังไม�มี เวัลูาศ้กษัาเรัื�องน็าฬิิกาอย�างจรัิงจังมากน็ัก แต� เมื�อมีเวัลูามากข้้�น็ ก็ไดี้ศ้กษัาแลูะมีควัามเข้้าใจ มากข้้�น็ ทุำาให้มีควัามต้องการัอยากจะสะสมหรัือ ครัอบครัองน็าฬิิกามากข้้�น็ดี้วัย27 27 เนื่องจ�กผมมีเวล�ไม่ม�ก ก่อนจะเลือกลงทุนในอะไร เร�ผ่�นก�รวิเคร�ะห์ม�หมดแล้ว เร�ดู Financial Statement ดู Chairman Statement ทุกอย่�ง ซึ่งก็ยอมรับว่� มีหล�ย ๆ ครั้งที่ผิดพล�ด แต่เป็นคว�มผิดพล�ด ที่เร�คิดม�แล้วว่�มันเป็น คว�มเสี่ยงที่เป็นไปได้ เน็ื�องดี้วัย Demand ทุี�เพิ�มข้้�น็อย�างรัวัดีเรั็วั แบรัน็ดี์น็าฬิิกาจ้งไม�สามารัถข้ยายการักำาลูังการั ผ่ลูิตไดี้เพียงพอต�อควัามต้องการัใน็ช่�วังรัะยะ เวัลูา 2-3 ปีีทุี�ผ่�าน็มา ส�งผ่ลูให้รัาคาน็าฬิิกาข้อง บางแบรัน็ดี์ บางรั่�น็ปีรัับตัวัข้้�น็ใน็ Secondary Market ทุำาให้มีผู่้ให้ควัามสน็ใจศ้กษัาแลูะสะสม น็าฬิิกามากข้้�น็ แต�ส�วัน็ตัวัผ่มเอง ผ่มจะพูดีกับ ลููกค้าข้องเรัาอยู�เสมอวั�า ผ่มมองวั�าน็าฬิิกาเปี็น็ ข้องสะสมทุี�มีเรัื�องรัาวั ทุี�ผ่สาน็ควัามเปี็น็ศิลูปีะ Tradition แลูะ Innovation ไวั้ดี้วัยกัน็ แลูะไม� อยากให้มองวั�าน็าฬิิกาเปี็น็สิน็ทุรััพย์เพื�อการัลูงทุ่น็ เปี็น็หลูัก แนวคิดในการลงทุน รวมีทั�งหลักใน การบริหารเงินของคุณณรัณเป็นอยี่างไร ถ้งจะเคยทุำางาน็เปี็น็ Investment Banker มาก�อน็ แต�พูดีตรัง ๆ วั�าผ่มเปี็น็คน็ทุี�แย�ใน็การั บรัิหารัเงิน็ โดียส�วัน็ตัวัผ่มคิดีวั�าควัรัจะทุำาไดี้ดีี กวั�าน็ี� แต�เวัลูาข้องผ่มโดียส�วัน็ใหญ่�จะหมดีไปีกับ การับรัิหารัคน็ แลูะบรัิหารัธ่รักิจทุั�งใน็ปีรัะเทุศ แลูะต�างปีรัะเทุศมากกวั�า ผ่มติดีตามข้�าวัสารั ต�าง ๆ ผ่�าน็หน็ังสือพิมพ์ โซเช่ียลูมีเดีีย รัวัมถ้ง CNBC ถ้าเปี็น็เรัื�องข้องการัลูงทุ่น็ เรัาจะศ้กษัา อยู�ตลูอดีเวัลูา แต�ผ่มมักจะเปี็น็คน็ทุี�มองอะไรัใน็ รัะยะยาวั ฉะน็ั�น็ไม�วั�าจะเปี็น็การัซื�อห่้น็ หรัือลูงทุ่น็ อะไรั ภายใน็ 2-3 ปีี ผ่มจะไม�เทุรัดี ผ่มจะปีลู�อย ไวั้ยาวั ๆ เน็ื�องจากผ่มมีเวัลูาไม�มาก ก�อน็จะเลูือก ลูงทุ่น็ใน็อะไรั เรัาผ่�าน็การัวัิเครัาะห์มาหมดีแลู้วั เรัาดีู Financial Statement ดีู Chairman Statement ทุ่กอย�าง ซ้�งก็ยอมรัับวั�ามีหลูาย ๆ ครัั�งทุี�ผ่ิดีพลูาดี แต�เปี็น็ควัามผ่ิดีพลูาดีทุี�เรัาคิดี มาแลู้วัวั�า มัน็เปี็น็ควัามเสี�ยงทุี�เปี็น็ไปีไดี้ Work- Life Balance ของคุณณรัณเป็นอยี่างไร ตอน็น็ี�ถ้าไม�ไดี้ทุำางาน็ ผ่มอยู�บ้าน็เลูี�ยงลููกสาวั อย�างเดีียวัครัับ (หัวัเรัาะ) เดีือน็กัน็ยายน็ทุี�ผ่�าน็มา ก็ครับข้วับพอดีี ต้องบอกวั�าแม้ช่�วังโควัิดี-19 ทุี� ผ่�าน็มาจะมีสิ�งทุี�ไม�ดีีเกิดีข้้�น็ แต�มัน็ก็ทุำาให้เรัาจัดี เวัลูาไดี้ง�ายข้้�น็ เพรัาะเรัาสามารัถทุี�จะตัดีบาง อย�างทุี�อาจไม�จำาเปี็น็ใน็ช่ีวัิต แลูะสามารัถโฟื้กัส ใน็ธ่รักิจ โฟื้กัสลููกค้า แลูะโฟื้กัสกับครัอบครััวั ข้องเรัาไดี้อย�างเต็มทุี�มากข้้�น็ โดียทุั�วัไปีตอน็น็ี� เวัลูาใน็แต�ลูะวััน็ข้องผ่มก็หมดีไปีกับการัเดีิน็ทุาไปี บรัิหารัธ่รักิจทุี�ต�างปีรัะเทุศ หรัือไปีเจอแบรัน็ดี์ พารั์ทุเน็อรั์บรัิหารัธ่รักิจ แต�ก็พยายามทุี�จะมีเวัลูา ให้กับครัอบครััวั มีเวัลูาให้กับการัออกกำาลูังกาย หรัืออย�างน็้อยก็ไดี้ไปีทุ�องเทุี�ยวับ้าง เรัียกวั�าพยายาม จะบาลูาน็ซ์ช่ีวัิตให้ดีีทุี�ส่ดีครัับ28 อันดับความีน่าเช่ื�อถึือ ส่ำาคัญอยี่างไรในการลงทุน CREDIT RATING ช่่วงตั้นเด์้อนสิงหาคม 2023 ที่่�ผ่่านมา หลายที่่านอาจได์้เห็นข่าว Fitch Ratings ปีรับลด์อันด์ับความน่าเช่้�อถ้อ ตัราสารหน่�ระยะยาวของสหรัฐ์ฯ ลงมาส่่ระด์ับ AA+ จากระด์ับ AAA รวมถึง Moody’s ได์้ปีรับลด์อันด์ับความน่า เช่้�อถ้อของธุนาคารขนาด์กลางและขนาด์เล็กของสหรัฐ์ฯ จำานวน 10 แห่ง และปีระกาศที่บที่วนอันด์ับความน่าเช่้�อถ้อ ของธุนาคารขนาด์ใหญ่่ ที่ั�งน่� หลายที่่านอาจเกิด์คำาถามว่า อันด์ับความน่าเช่้�อถ้อค้ออะไร สำาคัญ่อย่างไรในการลงที่่น INVESTMENT KNOWLEDGE29 อันดับความีน่าเช่ื�อถึือ (Credit Rating) ซ้�งแสดีงดี้วัยตัวัอักษัรั ภาษัาอังกฤษั บ�งบอกวั�าผู่้ออกตรัาสารัหน็ี�หรัือห่้น็กู้ มีควัามสามารัถใน็การั ช่ำารัะหน็ี�มากน็้อยแค�ไหน็ หรัือมีโอกาสผ่ิดีน็ัดีช่ำารัะหน็ี� (Default) มากน็้อยเพียงใดี โดียอัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือจะสะทุ้อน็ควัามเสี�ยงใน็การัผ่ิดี น็ัดีช่ำารัะหน็ี�ข้องผู่้ออกตรัาสารัหน็ี� การัจัดีอัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือ จัดีทุำาโดียสถาบัน็จัดีอัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือ (Credit Rating Agency) ซ้�งมีทุั�งบรัิษััทุจัดีอัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือรัะดีับ น็าน็าช่าติ (International Credit Rating Agency) ทุี�ไดี้รัับการัยอมรัับ ใน็รัะดีับโลูก ไดี้แก� Moody’s Investor Service (Moody’s) Standard and Poor’s (S&P) แลูะ Fitch Ratings (Fitch) สำาหรัับบรัิษััทุจัดีอัน็ดีับควัาม น็�าเช่ื�อถือใน็ปีรัะเทุศ (Domestic Credit Rating Agency) ข้องไทุยมี 2 แห�ง คือ TRIS Rating (TRIS) แลูะ Fitch Ratings Thailand (Fitch) อัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือสามารัถแบ�งไดี้เปี็น็ 3 กลู่�มใหญ่� ๆ ดีังน็ี� 1.กลุ่มี Investment Grade (กลุ่มีระดับลงทุน) เปี็น็กลู่�มทุี�มีอัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือใน็รัะดีับทุี�น็�าลูงทุ่น็ เรัิ�มตั�งแต� AAA หมายถ้ง อัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือสูงส่ดี มีควัามเสี�ยงตำ�าส่ดีทุี�จะไม�สามารัถช่ำารัะ หน็ี�ไดี้ตามกำาหน็ดี ไลู�ลูงมาทุี� AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB จน็ถ้ง ที�มา: Tradingeconomics and TRIS Rating BBB- ซ้�งจัดีเปี็น็อัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือปีาน็กลูาง มีควัามสามารัถใน็การัช่ำารัะ หน็ี�ไดี้ใน็เกณฑ์์ปีาน็กลูาง 2.กลุ่มี Non-Investment Grade (กลุ่มีตำ�ากว่าระดับลงทุน) หรัือเรัียกวั�า Speculative Grade หรัือ High Yield Bond เปี็น็กลู่�มทุี� ลูงทุ่น็เพื�อการัเก็งกำาไรั ให้ผ่ลูตอบแทุน็สูง มีอัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือตั�งแต� BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CC C แลูะตำ�าส่ดีคือ D โดีย BB+ ถ้ง B- จัดีเปี็น็อัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือทุี�มีควัามเสี�ี�ยงสูงข้้�น็ทุี�จะไม�สามารัถช่ำารัะหน็ี� ไดี้ตามกำาหน็ดี C เปี็น็อัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือตำ�าทุี�ส่ดี มีควัามเสี�ยงสูงทุี�ส่ดีทุี� จะไม�สามารัถช่ำารัะหน็ี�ไดี้ตามกำาหน็ดี ข้ณะทุี� D เปี็น็อัน็ดีับควัามน็�าเช่ื�อถือ ทุี�จัดีวั�าอยู�ใน็สถาน็ะผ่ิดีน็ัดีช่ำารัะหน็ี� ไม�สามารัถช่ำารัะดีอกเบี�ยแลูะคืน็เงิน็ต้น็ ไดี้ตามกำาหน็ดี 3.กลุ่มี Unrated (ไมี่มีีการจัดอันดับความีน่าเช่ื�อถึือ) เปี็น็ตรัาสารัหน็ี�ทุี�ไม�ไดี้ส�งไปีจัดีอัน็ดีับ หรัือเปี็น็ตรัาสารัหน็ี�ทุี�ข้อให้จัดี อัน็ดีับแลู้วั แต�ไม�ไดี้รัับการัพิจารัณา ตรัาสารัหน็ี�กลู่�มน็ี�จะจูงใจดี้วัยผ่ลูตอบ แทุน็สูง แต�ก็แลูกมาดี้วัยควัามเสี�ยงทุี�สูงมากเช่�น็กัน็ โดียทุั�วัไปีตรัาสารัหน็ี� ปีรัะเภทุน็ี�จะเสน็อข้ายให้กับน็ักลูงทุ่น็สถาบัน็ แลูะน็ักลูงทุ่น็รัายใหญ่� สัญ่ลักษณ์อันด์ับความน�าเช่้�อถ้อ Moody’s Aaa Aa1 Aa2 Aa3 A1 A2 A3 Baa1 Baa2 Baa3 Ba1 Ba2 Ba3 B1 B2 B3 Caa1 Caa2 Caa3 Ca C S&P AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC C D Fitch AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC C DDD DD D TRIS AAA AA+ AA AA- A+ A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- C D Description Prime High Grade Upper Medium Grade Lower Medium Grade Non-investment Grade Speculative Highly Speculative Substantial Risks Extremely Speculative In default with Little Prospect for Recovery In defaultNext >